Briefing matinal EMEA : les taux de la Fed sont de retour après la hausse surprise des taux de la BOC

ENVELOPPES DU MARCHÉ

Surveiller:

Estimation du PIB de l'UE et des principaux agrégats, emploi ; France Conclusion de la réunion du Conseil ministériel de l'OCDE, taux de chômage harmonisés de l'OCDE, création d'emplois ; Italie Le chancelier allemand Olaf Scholz rencontre le Premier ministre italien Georgia Meloni et le président italien Sergio Mattarella ; mises à jour commerciales de FirstGroup, SAS, M&G

Appel d'ouverture :

Les actions pourraient ouvrir mitigées en Europe jeudi, alors que les investisseurs recalibrent leurs attentes concernant la décision sur les taux de la Fed la semaine prochaine. En Asie, les indices boursiers ont été globalement inférieurs ; Les rendements du Trésor ont globalement chuté ; le dollar s'est affaibli ; le pétrole a plongé tandis que l'or a gagné.

Actions :

Les contrats à terme sur actions européennes indiquent une ouverture mitigée jeudi, les marchés se préparant à plus de volatilité et alors que l'appréhension grandit à propos de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt la semaine prochaine.

Les actions américaines ont terminé pour la plupart en baisse mercredi après que la Banque du Canada a relevé de manière inattendue son taux d'intérêt de référence d'un quart de point de pourcentage, reprenant son resserrement monétaire après une pause de quatre mois, ce qui a ajouté aux inquiétudes que la Fed pourrait suivre la semaine prochaine.

"Je pense qu'il y a une prise de conscience parmi les banques centrales mais aussi les investisseurs que le coût du capital n'était pas encore au point de basculement. Nous n'envoyons pas l'économie mondiale en récession", a déclaré Phillip Colmar, associé et stratège mondial chez MRB Partners.

"Cela signifie que vous évaluez le risque de récession, et ce n'est pas mauvais pour les actions. Mais le revers de la médaille est que la politique [de resserrement des banques centrales] peut ne pas être appliquée", a déclaré Colmar.

"Vous avez donc un meilleur contexte de croissance, mais vous avez des taux d'intérêt plus élevés", a noté Colmar. Cela enlève une partie des bénéfices des grandes entreprises technologiques, qui ont été en tête des gains boursiers jusqu'à présent cette année, mais cela "élargit le rallye", a déclaré Colmar.

Bill Hench, gestionnaire de portefeuille du First Eagle Small Cap Opportunity Fund, a déclaré que les actions à petite capitalisation, qui ont pris du retard par rapport à leurs homologues à grande capitalisation, sont des «endroits logiques» à regarder maintenant.

"Si tout à coup les gens pensaient que nous n'allons pas avoir de récession", ils commenceraient à regarder les secteurs qui ont sous-performé leurs pairs au cours des deux dernières années, a déclaré Hench.

"Nous devrions être préparés à une volatilité supplémentaire", a déclaré Jim Smigiel de SEI, qui pense que les taux d'inflation et d'intérêt sont trop bas.

"Le défi pour [la Fed] est que plus longtemps elle doit rester plus stricte, plus l'inflation à court terme reste tenace, plus le potentiel de changement de ces attentes à long terme est élevé."

Les investisseurs pariant sur une pause de la Fed ce mois-ci pourraient être déçus, selon Louis Navellier, qui dit que quelques nuages ​​se dessinent.

Le président de Navellier & Associates souligne que le Canada et l'Australie augmentent leurs taux face au ralentissement des économies en raison de tendances persistantes à l'inflation.

"La stagflation est considérée comme pire que souffrir d'une récession pour briser l'inflation. Notre Fed pourrait arriver à la même conclusion et les estimations sont qu'il faudrait un taux de 6% pour ralentir suffisamment les choses pour atteindre un taux d'inflation de 2%", a déclaré Navellier.

Forex :

Le dollar s'est affaibli en Asie, les investisseurs recalibrant leurs paris sur les taux de la Fed.

La hausse inattendue des taux de la Banque du Canada s'est répercutée bien à l'extérieur du Canada, les marchés considérant maintenant une pause de la Fed en juin simplement comme une pause et évaluant des chances plus convaincantes d'une augmentation des taux en juillet, a déclaré Mizuho Bank.

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L'euro devrait rester faible face au dollar, même si l'inflation sous-jacente élevée de la zone euro et les marchés du travail tendus ne laissent aucune place à la complaisance de la Banque centrale européenne, a déclaré Bank of America.

"Tant que l'inflation mondiale et en particulier américaine reste élevée, nous nous attendons à ce que l'EUR/USD reste faible", a déclaré BofA.

Une inflation collante signifie qu'un atterrissage économique brutal pourrait être nécessaire pour que les banques centrales atteignent leur objectif d'inflation assez tôt pour éviter une inflation enracinée, a-t-il déclaré.

L'EUR/USD pourrait tomber en dessous des prévisions à court terme de 1,05 de la BofA dans un scénario d'atterrissage brutal, tandis que la stagflation - croissance faible combinée à une inflation élevée - le ramènerait à la parité, a-t-il ajouté.

Obligations :

Les rendements du Trésor ont été globalement inférieurs, les investisseurs réévaluant les paris sur les taux de la Fed après que la hausse inattendue des taux de la Banque du Canada ait alimenté les paris selon lesquels la Fed pourrait encore avoir besoin de relever les taux d'intérêt après sa réunion politique la semaine prochaine.

Alors que les marchés américains évaluent une probabilité relativement faible d'une hausse en juin et accordent plus de probabilité à une hausse en juillet, la politique monétaire ailleurs dans le monde illustre à la fois le péril économique d'une pause prématurée et le potentiel d'une résurgence de l'inflation pour provoquer une "surprise". hausses de taux, a déclaré Citigroup.

"La nature surprise des hausses montre qu'une fois qu'il devient clair que les taux directeurs ne sont pas suffisamment restrictifs, les banques centrales (y compris la Fed) peuvent réagir en augmentant le plus tôt possible", a-t-il déclaré.

"Notre scénario de base reste une hausse des taux de la Fed de 25 points de base la semaine prochaine", a-t-il ajouté.

Les rendements du Trésor devraient augmenter alors que les marchés ajustent leurs perspectives à la réalité de la politique de la Fed, a déclaré Jim Smigiel, directeur des investissements chez SEI.

"Notre parti pris est pour des rendements plus élevés. Nous ne voyons aucune raison à court terme pour laquelle la Fed changerait de cap, en réduisant les taux."

Les investisseurs se préparent également à ce qu'un déluge estimé à 1 000 milliards de dollars d'émissions du Trésor commence à couler plus tard cette semaine et se poursuive dans les mois à venir dans le cadre de la dernière résolution sur le plafond de la dette.

L'offre massive de nouvelles dettes du Trésor remplira les coffres du gouvernement épuisés par une autre lutte prolongée à Washington sur la limite d'emprunt des États-Unis. Mais cela ne fera pas nécessairement dérailler les actions, ou le marché au sens large, selon les stratèges.

"À notre avis, les inquiétudes générales du marché concernant l'émission de bons du Trésor sont exagérées", a déclaré CreditSights.

Énergie:

Les prix du pétrole ont chuté tôt jeudi après avoir été soutenus par des données montrant une hausse des importations de brut chinois en mai.

"Le ralentissement de la demande chinoise a récemment été une préoccupation majeure pour le marché du pétrole brut, et une reprise des importations de pétrole devrait rassurer le marché pétrolier", a déclaré ING.

Les prix se sont probablement stabilisés après que les commerçants ont digéré les nouvelles récentes de nouvelles réductions volontaires de la production par l'Arabie saoudite, a déclaré UKlLRguQ05cSM7XMA1-JxGJRI8$ .

"Pour le pétrole brut, le manque de suivi de la réduction de la production de l'OPEP+ annoncée ce week-end pourrait révéler la faiblesse sous-jacente de la demande mondiale", a-t-il déclaré.

Pourtant, pour l'instant, Manish Raj, directeur général de Velandera Energy Partners, a déclaré que "l'argent intelligent reste à l'écart jusqu'à ce que des données plus convaincantes émergent sur l'augmentation de la demande ou la baisse de l'offre".

"Jusqu'à présent, les deux histoires ont été insaisissables, sans aucun signe de reprise de la demande ou de baisse de l'offre", a-t-il déclaré.

Les métaux:

Les prix de l'or ont augmenté en Asie alors que les investisseurs attendent d'autres indices sur la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.

Le prix du métal jaune a chuté mercredi après une décision surprise de la Banque du Canada de reprendre sa politique de resserrement monétaire après une brève pause, a déclaré Oanda.

"La décision sur les taux de la Banque du Canada a fait frissonner la plupart des haussiers de l'or car ils sont la principale banque centrale en matière d'action depuis Covid-19", a-t-il ajouté.

La question est de savoir si la Fed « va s'en tenir à ses armes ou essayer de réduire davantage l'inflation », a déclaré Naeem Aslam, directeur des investissements chez Zaye Capital Markets.

"L'indice du dollar suggère certainement qu'il y a une grande possibilité pour cela, et la force de l'indice du dollar inquiète quelque peu les anciens commerçants."

Pourtant, le niveau de prix qui place les haussiers sur un terrain plus élevé est de 2 000 $, et l'or se négocie actuellement en dessous de cette marque clé, a déclaré Aslam.

"Cela signifie qu'il y a des hallucinations parmi les négociants en or qui pensent que les chances sont en leur faveur."

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Les prix de l'aluminium étaient plus bas dans un contexte de commentaires pessimistes des producteurs.

Les analystes d'ANZ ont noté que les entreprises ne pensaient pas qu'il y aurait un avantage pour la demande de métal, citant des commentaires faits lors d'un panel de l'industrie auquel Century Aluminium, Novelis et Hydro, entre autres, ont participé.

Les producteurs ont également eu du mal avec les engagements des clients dans un contexte économique incertain, a ajouté ANZ.

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Les prix du minerai de fer chinois étaient plus élevés en début de séance, prolongeant un rallye de plusieurs jours.

La matière première sidérurgique a rebondi après une vente antérieure, les analystes ayant signalé l'optimisme des valorisations les plus basses et l'amélioration attendue des activités de construction immobilière, une source majeure de demande de minerai de fer et d'acier en Chine.

L'élan sera probablement maintenu au cours des prochains mois, ont déclaré les analystes de SDIC Essence Futures.

Ils apprécient particulièrement la décision récente d'un gouvernement municipal local d'offrir davantage de mesures de soutien à l'achat de biens immobiliers, signe d'un nouvel assouplissement potentiel de la politique sur le marché du logement.

LES GRANDS TITRES D'AUJOURD'HUI

Un déluge d'émissions de bons du Trésor s'annonce. Comment cela pourrait avoir un impact sur les actions et le marché au sens large

Les investisseurs se préparent à ce qu'un déluge estimé à 1 000 milliards de dollars d'émissions du Trésor commence à couler plus tard cette semaine et se poursuive dans les mois à venir dans le cadre de la dernière résolution sur le plafond de la dette.

Une offre importante de nouvelles dettes du Trésor remplira les coffres du gouvernement épuisés par une autre lutte prolongée à Washington sur la limite d'emprunt des États-Unis. Mais cela ne fera pas nécessairement dérailler les actions, ou le marché au sens large, selon les stratèges.

Pourquoi les investisseurs boursiers américains sont ébranlés par la hausse surprise des taux de la Banque du Canada

La Banque du Canada a rappelé mercredi aux investisseurs américains qu'appuyer sur la «pause» des hausses de taux d'intérêt ne signifie pas nécessairement que le cycle de resserrement monétaire est terminé.

La Banque du Canada a quelque peu surpris les commerçants en offrant une hausse d'un quart de point de pourcentage des taux d'intérêt, mettant fin à une pause de quatre mois. Une légère hausse de l'inflation en avril et des dépenses de consommation toujours élevées ont convaincu les décideurs politiques de reprendre les hausses. La Reserve Bank of Australia a procédé mardi à une deuxième hausse consécutive des taux après avoir mis fin à une courte pause.

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08 juin 2023 00h15 HE (04h15 GMT)